必和必拓今日批准了57亿美元的资本支出，用于投资加拿大萨斯喀彻温省的Jansen钾矿项目一期建设。

必和必拓首席执行官韩慕睿（Mike Henry）表示：“该项目与集团的发展战略高度契合，是面向未来的世界级大宗商品开发项目，有助于必和必拓形成大规模、低成本、可拓展的资产组合。这是必和必拓发展历程中的一个重要里程碑，我们相信对钾矿的投资将为股东持续创造长期价值。”

Jansen项目位于世界上最好的钾盐盆地之一，开采寿命预计可达100年以上。投资钾矿项目，有助于必和必拓更好地契合包括人口增长、饮食变化、脱碳化进程和环境管理提升等全球大趋势。

韩慕睿补充表示：“Jansen项目所在区域具有良好的投资吸引力，除了项目自身的许多优势外，还将为必和必拓开辟一系列高回报的增长机遇。Jansen项目开发期间，必和必拓始终保持与项目所在地的原住民、社区以及加拿大联邦和省政府积极沟通与合作。Jansen项目在设计与开发过程中非常注重可持续发展理念，项目全过程将实现较低的温室气体排放和用水量。”

Jansen项目一期年产量预计约为435万吨（见脚注1），该矿床具有进一步扩产的潜力（尚待研究和批准）。项目计划在2027日历年投产，建设周期约为6年，投产后产能爬坡期为2年。

Jansen项目一期投资涵盖地下和地面基础设施的设计、工程和建设。地面部分主要包括一座加工处理设施、一幢产品仓储大楼以及一个连续自动铁路装载系统。最终产品将通过不列颠哥伦比亚省三角洲（Delta）的西岸码头（Westshore）运往出口市场，因此该项目还包括出资建设产品外运所需的港口等基础设施。

我们预计，钾肥需求增长将逐步消化行业目前现存的过剩产能，到2020年代末或2030年代初，新的供应将迎来机会。这与Jansen项目的预期投产时间基本一致。从2030年开始，钾肥行业的长期价格趋势预计将由加拿大采用水溶采矿法新建矿山的成本所决定。相较包括Jansen在内的传统矿山，水溶采矿不仅消耗更多的能源和水，而且其运营成本和维护资本需求往往较高。

Jansen项目具有低成本的优势。按照市场普遍价格预期（见脚注2）计算，对Jansen项目的后续投资预计将产生12%至14%的内部回报率；投产后预计7年内回收投资；当期息税折旧摊销前利润率（EBITDA）有望达到70%左右。

我们之前已表示，该项目前期已投入的45亿美元（税前）形成了较大的初期资本支出。如果重新规划该项目，我们的策略会有所不同。迄今为止的前期投入包括竖井和相关基础设施的建设（共计29.7亿美元（见脚注3））、工程和采购活动，以及与Jansen一期地下基础设施建设相关的准备工作。两座竖井和相关基础设施的建设已完成93%，预计将在2022日历年竣工。到目前为止，一期项目所需的所有工程已完成了约50%，大大降低了项目的风险。如果计入前期投入，则项目的全周期内部回报率将显著降低。

在2021财年业绩报告中，我们已经评估了该项目现有资产截至2021年6月30日的账面价值，并确认了13亿美元的税前减值（税后21亿美元）。该减值是基于我们对近期市场前景预测以及市场参与者对该项目已投资部分的预估价值进行综合分析后确认的。

脚注:

1、 Jansen项目一期将把52.3亿吨探明和控制储量中的约20%转化为可采储量。

2、 价格假设为CRU和Argus价格的平均值。2027-2037年的平均值为341美元/吨（CRU）和292美元/吨（Argus）。内部回报率=假设矿山寿命约为100年，预期的Jansen项目一期内部收益率。Jansen项目一期的内部回报率为税后名义值，反映CRU和Argus的平均价格区间，不包括与之前披露所涉及的竖井和基础服务的前期投入。

3、 自2008年至做出批准决定期间，对项目已经进行的投资总额约为45亿美元，其中当前作业范围共计29.7亿美元。目前29.7亿美元的作业范围是就项目一期作出批准决定之前，自2008年以来就开始对项目投资的约45亿美元的一部分。在当前作业范围批准的29.7亿美元中，约有2.2亿美元尚未使用，当前作业预计将在2022日历年竣工。在Jansen项目一期的任一年份，预计维持资本支出约为：15美元/吨（实际）的长期平均值+/-20%。