第一期中有提到，目前 “一带一路”项目总投资规模超出了 “马歇尔计划”的七倍之多。我们将在本期文章中，聚焦钢铁行业，以公司研究数据库中最核心的400个项目作为分析基础，预测“一带一路”相关项目可能催生的钢铁需求。

迄今为止，“一带一路”倡议已涵盖了68个国家或地区，横跨欧亚大陆的大部分地区，以及非洲和大洋洲的部分地区。“一带一路”沿线国家的人口总数约占全球人口的一半，而GDP之和占全球经济总量的三分之一左右。

回首最初开始做“一带一路”相关课题研究时，我们相信如果要更有效地了解中国“一带一路”倡议将会对公司大宗商品资产组合带来的直接影响，我们需采用一种自下而上的研究方法。我们专门建立了项目数据库，搜集了2000多个与“一带一路”倡议相关的项目。最终，我们筛选出大约400个满足我们标准的核心项目并对其展开持续追踪。基于这些样本数据，我们估算出了高达1.3万亿美元的项目总投资额以及自下而上的钢铁需求估值。

基于公司的研究数据库，我们可从多个角度来做一些基础分析。从资金层面来看，“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的资金分配比为40:60。从地域角度来看，俄罗斯和中东欧国家有可能成为投资的最大受益者。着眼“21世纪海上丝绸之路”沿线，投资资金将会比较平均地分布在南亚、东南亚、中东和非洲的国家。

在“一带一路”沿线国家重点关注名单中，俄罗斯凭借高投资额的能源与铁路项目位居榜首。巴基斯坦则凭借最大规模的天然气管道项目位居第二。值得注意的是，亚洲基础设施投资银行（AIIB）与丝路基金均选择了位于巴基斯坦的基础设施项目作为他们海外的第一笔投资。作为中巴经济走廊中的门户，巴基斯坦瓜达尔港凭借其重要的战略位置成为了“一带一路”的一个重要链接点。

尽管“一带一路”倡议现已涵盖包括教育、旅游、医疗等在内的多个领域，旨在加强成员国间的政策沟通，以及人文交流， “一带一路”倡议的核心仍是基础设施建设。

基于我们的项目数据库，电力、铁路、油气管线和其它交通项目占“一带一路”总投资的70%。由此可见，“一带一路”沿线地区对于基础设施投资的需求是巨大的。亚洲开发银行预计，仅亚洲地区而言，到2030年便需要在基础设施领域投资高达26万亿美元。这意味着，每年的投资金额将达到1.7万亿美元，是当前预计实际投资额8,810亿美元的两倍多。而基础设施投资的缺口（即当前投资水平与投资需求之间的差异）相当于该地区预期GDP的2.4%。如果不将中国纳入计算范围的话，这一缺口比例将占到预期GDP的5%。

尽管在上文中提到的对于“一带一路”沿线国家的直接投资规模巨大，但这并不能满足各方对基础设施的需求。不过正如亚洲开发银行所强调的，亚洲地区庞大的基础设施投资很可能按40:60的比例对公共和私有部门进行分配。“一带一路”项目亦可作为拉动其它投资的基石，引进更多的投入资金，既可以满足巨大的基础设施需求量，又能通过与成员国之间的合作来降低隐性的投资风险。由此可见“一带一路”倡议的推行将有可能成为经济发展良性循环的催化剂，正如70多年前“马歇尔计划”成功帮助了那些被战争影响的欧洲各国经济重建和复苏一般。

“一带一路”倡议在增进欧亚大陆各国间经济的互联互通也发挥着稳定的战略作用，例如泛亚铁路等跨境项目的推动。

除基础设施之外，我们的研究还表明，其余30% 的“一带一路”相关投资都将被投入到新兴经济区、工业园、炼油厂、汽车制造厂和公共建筑领域中。

上述这些投资项目将催生大量对于建材和设备的需求，从而直接或间接地拉动钢铁需求。“一带一路”项目预计可催生多达1.5亿吨的钢铁需求增量[1]，其中80%将用于建筑结构与钢筋混凝土中，而其余20%则将会用于机械制造及其它设备生产。如果平均分配到10年期内，相当于每年1500万吨的钢材需求增量，相当于 “一带一路”沿线地区的年均钢材需求的3%~4%。这是可观的增量，可使得2011年以来的本地钢铁需求增长率翻番。

“一带一路”沿线68个国家和地区的年人均钢铁消费强度为130公斤，远低于中国及发达国家的水平。此外，“一带一路”沿线国家国内炼钢产能大多不足。在这68个国家中，仅有10个国家为钢铁净出口国，其它国家均在一定程度上依赖钢铁进口。超过20个国家不具备任何钢铁冶炼能力。所以，物美价廉的建筑钢材和设备是发展项目中关键的投入；而中国供应商在帮助“一带一路”沿线国家减少贫困并提高人民的生活水平方面占据优势地位。因此，“一带一路”项目的钢铁供给需求及由此所带动的更广范围的经济增长，都将直接或是间接地促进和支撑中国钢铁出口量的增长。这也将有助于中国钢铁生产在未来十年内能够维持高速稳定的运行。

就这一点而言，我们早前就已经表明：“我们坚信中国的钢铁存量将会翻番。现阶段，中国的人均钢铁存量约为6吨。在我们考虑的概率范围内，基本情况显示中国钢铁产量尚未达到峰值。峰值最有可能会出现在下个十年中期。我们预计的年增长率接近1%。尤其是中国2017年6月的年化钢铁产量达到了8.91亿吨，上半年的钢铁年化产量则为8.46亿吨。这两个数据均高于曾在2014年创下过的最高年产量纪录 8.23亿吨 。”

我们认为，如果没有明确参引“一带一路”的相关影响，对于中国钢铁长期发展的预测将是片面的。

我们数据库中的项目是中国推行“一带一路”倡议的伟大雄心和愿景以及倡议落实后可能会产生的实际影响的最好展示。在今年5月举行的2017年“一带一路”国际合作高峰论坛上，中国宣布将向丝路基金增资1000亿人民币，以及对包括在“一带一路”建设中本币使用在内的多项融资机制正在积极探讨之中[1]。

“一带一路”倡议的意义远不止于一个个投资项目。在2017年“一带一路”国际合作高峰论坛上，中国国家主席习近平再次重申：“一带一路建设对于挖掘新的经济增长点、增强各国内生发展动力、促进全球经济增长具有重要意义，有利于推动经济全球化向包容普惠方向发展。” 作为世界经济增长的主引擎，中国通过推动“一带一路”倡议，引领全球化踏上普惠性发展之路，以实际行动为全球化进程带来机会及保障。

 “一带一路”倡议自推出以来，对全球经济发展产生着直接或是间接的影响，在促进全球共同发展以及合作共赢之路上起到了历史性的作用。

[1]在新兴市场上长期存在一种不匹配现象，就是以美元或日元等硬性货币为本国资产提供资金。中国此举是一次重要的创新，也很有意义，中国可以轻易推动以本国货币计价。我们还注意到，由中国成立的亚洲基础设施投资银行也在推出可使用本币融资的方案。

[2]在新兴市场上长期存在一种不匹配现象，就是以美元或日元等硬性货币为本国资产提供资金。中国此举是一次重要的创新，也很有意义，中国可以轻易推动以本国货币计价。我们还注意到，由中国成立的亚洲基础设施投资银行也在推出可使用本币融资的方案。