2020/08/18, 11:46 AM


全力保障员工和社区的安全和健康

  • 2020财年,集团所有矿区均未发生任何致命事故,可记录总工伤事故率进一步取得改善。
  • 必和必拓对安全与社会价值的持久承诺使我们在疫情期间保持了稳健和安全的运营。在此期间,我们得到了全体员工、矿区原住民和社会各界、政府、客户以及供应商的支持。

现金流最大化:克服新冠疫情干扰,实现强劲的收益和自由现金流。    

  • 2020财年,集团可分配利润为 80 亿美元,当期可分配利润达到91 亿美元,与上一年大致持平。
  • 集团经营利润为 144 亿美元,当期息税折旧摊销前利润(EBITDA)为 221 亿美元,利润率达到 53%。由于汇率变动,生产率提高,以及运营稳定性改善,集团主要资产的单位成本下降9%
  • 集团实现了157亿美元的经营净现金流,该指标连续第四年超过150亿美元。同时,自由现金流达到81亿美元。

资本配置:主要项目进展顺利,早期项目选择增加,资产负债表保持强劲。

  • 本财年,集团的资本及勘探支出为 76 亿美元,控制在指导目标以内。我们现在预计,2021财年全年的资本和勘探支出约为70亿美元,反映了我们出于价值考虑对几处石油项目进行主动延期的因素。2022财年,我们预计全年的资本和勘探支出约为85亿美元。
  • 集团六个主要开发项目,都在有条不紊地推进中。亚特兰蒂斯3期项目已于20207月投产。我们预计,斯宾塞铜矿发展计划项目以及西澳South Flank项目也将在未来12个月内投产。关于加拿大Jansen项目,在竖井延期建成后,我们预计于2021年年中向董事会提交方案,请董事会做出最终投资决定。该项目竖井建设过程中内衬安装遇到技术挑战,问题解决后,又受到新冠疫情防控措施的影响。
  • 集团继续推进石油、铜矿和镍矿领域的勘探项目。南澳大利亚州Oak Dam铜矿钻探项目的第三阶段已完成,钻探结果正在分析中。与此同时,集团收购了西澳大利亚州Honeymoon Well的矿权,进而增加了镍矿开发领域的早期项目选择。
  • 集团净负债为120 亿美元,2019财年同期净负债为94亿美元。本财年,净负债的目标区间为120亿美元至170亿美元,实际水平处于指导区间的低位。《国际财务报告准则第16号——租赁》准则的应用使得自2019630日以来的净负债增加了16亿美元

价值与回报:持续实现丰厚现金回报,全年公布的股东回报总额达到61 亿美元。

  • 为进一步优化资产组合的价值、风险和回报,我们计划将煤炭组合聚焦于更高质量的炼焦煤领域。鉴于此,我们正在研究退出BMC、新威尔士能源煤炭公司(NSWEC)和Cerrejón煤炭项目的备选方案。
  • 董事会决定支付每股55美分的期末股息,相当于共派息28亿美元。这包括50%最低派息额政策之上每股额外派息17美分(相当于额外派息共9亿美元)。公布的派息金额达到每股 1.2 美元,相当于 67%的派息率。
  • 集团当期资本回报率保持强劲,达到 17%。

 

2020财年

截至2020630

2020

百万美元

2019

百万美元

变动

%

所有经营业务

 

 

 

可分配利润

7,956

8,306

(4%)

每股基本收益(美分)

157.3

160.3

(2%)

每股股息(美分)

120.0

133.0

(10%)

经营净现金流

15,706

17,871

(12%)

资本及勘探支出

7,640

7,566

1%

净负债(1)

12,044

9,446

28%

当期可分配利润

9,060

9,124

(1%)

当期每股基本收益(美分)

179.2

176.1

2%

持续性经营业务

 

 

 

经营利润

14,421

16,113

(11%)

当期息税折旧摊销前利润(EBITDA

22,071

23,158

(5%)

当期可分配利润(i)

9,060

9,466

(4%)

经营净现金流

15,706

17,397

(10%)


 
必和必拓首席执行官韩慕睿(Mike Henry)表示:

 2020财年,必和必拓取得了稳健的业绩表现,这得益于我们在人才和资产组合上的实力、韧性与品质。这一年,我们经历了全球新冠疫情的挑战、智利的社会动荡以及大宗商品价格波动,尽管如此,必和必拓依然实现了更安全、更稳健的经营,并进一步降低了成本。

必和必拓的运营产生了强劲的自由现金流,集团资产负债表保持稳健。期末净负债处于目标区间的低位。我们公布的期末派息为每股55美分,全年股东回报总额达到61亿美元。

必和必拓的全体员工初心不改、全力以赴、只争朝夕、果敢有为;我为他们的成就深感骄傲。我们也十分感谢社区各界、矿区原住民、政府和业务伙伴长期以来给予我们的鼎力支持。为了践行不断创造社会价值的信念,我们与社区各界同舟共济、共渡时艰。疫情发生以来,我们新增了1500个工作岗位,缩短了向小规模、地方性和原住民供应商付款的支付周期。我们还捐赠了7500万美元,用于社区发展、医疗卫生和其它社会服务项目。

我们预计,除中国之外,大多数主要经济体将在2020年出现大幅收缩,各国复苏步伐也将呈迥异之势。得益于多元化的资产组合与高品质的资产,必和必拓将能够应对短期的不确定性,继续创造回报。与此同时,我们将努力在面向未来的大宗商品中创造和确保更多选择,从而驱动长期、可持续的价值增长。

我们的开发与勘探项目进展顺利,与集团的战略步调一致。在铜矿和镍矿领域,我们已经并将继续获取更多的项目选择。随着市场需求的增长,凭借自身能力的优势,必和必拓将在铜矿和镍矿领域迎来竞争机遇。在煤炭业务方面,我们正逐步聚焦优质的炼焦煤。在钢厂纷纷提升高炉使用效率,降低排放强度的背景下,优质炼焦煤的品质溢价将成为最有潜力的增长点。在石油天然气领域,我们将继续投资于价格波动抵御能力强,并符合必和必拓自身优势的项目。同时,我们也在寻求退出部分石油和天然气资产。这些项目或已成熟,或可以在新的所有权下实现更大的价值。必和必拓围绕多个时间周期维度,对资产组合的价值、风险和回报进行积极管理,这将为我们的投资者带来丰厚的回报,并为我们的合作伙伴和社区各界带来更大的价值。而实现这一切的基石是必和必拓独具特色的企业文化和组织能力、稳健的资产负债表和严格有序的资本配置。

本财年,我为必和必拓集团管理团队新增了两个领导岗位,任命Laura Tyler担任集团首席技术官,任命Johan van Jaarsveld担任集团首席业务发展官。他们将在新的领导岗位上推动集团发展步伐,加速实现更安全、成本更低、效率更高的公司运营,并打造具有长期增长动能、符合未来发展机遇的资产组合。同时,Ragnar UddCaroline Cox将接替Danny MalchukGeoff Healy,分别出任集团美洲矿业总裁和集团首席公共事务官。在此,我想对DannyGeoff表示衷心的谢意,正是他们的卓越领导力使得我们的公司更安全、更强大,感谢他们为必和必拓做出的巨大贡献。

必和必拓的产品对世界、对未来都是至关重要、不可或缺的。我们的资产组合与运营模式将在今后数十年持续创造丰厚的价值与回报。展望未来,我们充满信心

展望

 

经济展望

2020年,受新冠疫情影响,除中国以外的世界各主要经济体均会出现收缩。2021年的展望尚不明朗,但在我们考量的若干前景中,基准前景是世界经济将在2021年稳步反弹。然而,各国复苏的情况将迥然不同。在我们的基准预测前景中,即便出现反弹,2021年世界经济总量依然会比疫情前的预测低6%。我们预计,从2023年左右开始,中国及经合发组织(OECD)各国将恢复到疫情前的趋势增长率。东亚以外的发展中经济体可能将需要更长时间。 

通胀率及汇率近期趋于波动。柴油、电力、炸药和钢材价格等不可控成本,在过去六个月均有所下降。新冠疫情对国家和区域劳动市场产生了深刻的影响。展望未来,我们认为在若干年内,尽管不同期间的通胀率可能存在较大波动,但上述投入成本将一直低于疫情前预测的水平,

在智利,既要抗击新冠疫情,又要在社会骚乱的背景下承诺制定新宪法,因此,公共和私营部门的决策可能继续存在较高不确定性。

新冠疫情未来走势及其长期影响仍存在着较大的不确定性。当前,我们认为这一不确定性将抑制家庭和公司的风险承受能力,继而对全球经济起到抑制作用。

我们对长期全球经济增长及大宗商品需求的展望仍保持乐观。我们认为,人口增长及生活水平的不断提高,将在今后几十年不断驱动对能源、金属及肥料需求的增长。

 

大宗商品展望

我们认为, 新冠疫情对主需求市场带来的冲击震荡已经平息,尽管如此,我们预计在未来一年,必和必拓的各项大宗商品仍将面对一系列影响价格波动的风险因素。关键市场或供应地疫情可能再度爆发,是对未来一年展望影响最大的不确定系数。

 

钢铁

2020年,预计全球粗产量将面临减产,中国的显著增幅可能被世界其它地区的急剧下滑所抵消。在钢铁产量中,预计粗钢减产6%,生铁减产3%-4%。我们对2021年的初步估计是,增长的百分比幅度将与2020年收缩的幅度相当,生铁将略微滞后,但随着废钢供应量提升、成本下降,电弧炉组生产的竞争优势将得以恢复。我们预计在今后几十年,全球钢铁产量的扩张速度将略快于人口增长,中国将步入增长平台期随后逐步放缓,但这将被以印度为首的发展中世界的增长所抵消。相较钢铁产量的增长,生铁将略逊一筹,主要反映出废钢占钢产量的原料比例长期上升的趋势。

 

铁矿石

铁矿石价格,自从2019年初因发生巴西布鲁马迪纽尾矿溃坝事件受到扰乱后,一直高居不下,但预计随着巴西供给恢复,价格将逐渐回落。2020年下半年,面临粗钢生产平台期以及废钢利用率提升的影响,相比当下,预计中国对铁矿石的需求将会走低。同时,西非新铁矿石的供应可能性上升。这意味着,通过卓越的运营业绩,创造竞争优势并提升价值将变得愈加重要。长期而言,预计按使用价值计算,铁矿石的价格将取决于澳大利亚或巴西高成本供应商的生产成本。。质量差异化仍将是决定铁矿石价格的一大因素。

 

炼焦煤

炼焦煤价格已呈现显著疲软。驱动价格走低的主要因素在于中国市场以外的需求,该市场通常约占海上贸易的五分之四,受疫情影响这一部分的需求大幅下滑。2021上半财年,随着主要进口地区重启经济,炼焦煤将面临充满困难及不确定性的时期。如疫情走势好转, 2021下半财年,价格有可能得到持续改善。我们认为,彻底摆脱以炼焦煤为原料的高炉炼铁生产方法,需几十年后才能实现。这一判断基于高炉炼铁产能存量(即当今全球产能70%,中国平均炉龄10-12年,印度平均炉龄约18年)以及大规模使用替代性钢铁生产技术的高昂成本,而许多替代性技术仍处于技术开发早期。随时间推移,生厂商出于降低排放强度等考虑,不断努力提升高炉产率,将使优质炼焦煤获得特别优势。对海运硬质焦煤(HCC)的需求,预计将伴随印度等HCC进口国钢铁产业的壮大,以及中国沿海主要需求中心大型、一体化炼钢厂市场份额的提高而攀升。 客户需求的预期变化,和供给侧可选择的、具有成本优势的增长方案(以较低品质煤为主)之间,已呈现不断扩大的错配。因此,我们认为较高品质炼焦煤的中长期基本面向好。

 

动力煤

近期,动力煤价格承压下行,已跌破2015-2016年下滑时期的水平。按此价格计算,预计约三分之二的海上供给利润率为负。随着亚洲发达国家重启经济,电力需求提振,可能有助于稳定市场。中国的煤炭进口政策依然是一个关键的不确定因素。长期而言,我们预计来自燃煤的(动力煤和非动力煤)一次能源总量的年复合增长率将低于全球人口增长。在发达国家和中国,相比新建无补贴可再生能源,燃煤发电预计将逐渐丧失其竞争力。然而,在印度及其他人口众多的低收入新兴市场,预计燃煤发电仍会长期保持竞争力(印度燃煤电厂平均年龄仅为10年左右)。同时,为海运市场输送动力煤的大型、低成本矿山,仍将有能力实现可观的利润率。

 

在经历了新冠疫情爆发初期的急剧下滑之后,铜价上行反弹,首先是由于市场对增长型资产的情绪提升,近期则是因为供给侧在疫情之下面临挑战的有关新闻。中期而言,我们相信疫情的影响将使之前预测的结构性供应缺口推迟一到两年,至2020年代中后期。更长期而言,我们认为,终端使用市场需求稳健,而铜在电气化大时代中的广泛应用也将带来一定的上行空间。我们认为,十年后起到定价作用的“边际吨”,将来自风险较低辖区内的、品位较低的棕地扩建项目,或风险较高辖区内的、品位较高的绿地项目。受品位下降、资源消耗、投入成本上升、水源制约等因素影响,再加上全行业十年来勘探成果欠佳,缺乏高质量未来开发机会,铜价将进一步上行。

 

和其它基础金属一样,镍价受到宏观经济情绪起伏的影响。更长期而言,我们认为,镍将是全球电气化大趋势的受益者。其中,硫化镍将尤其受到欢迎,因为用其生产电池用一级镍的成本低于红土镍,而这一点将决定长期镍价。这一观点的依据还源自我们对电动汽车增长率以及最有前景的电池化学技术的判断。

 

原油

2020下半财年,原油价格经历了前所未有的波动。我们认为,在现货市场,我们已度过最大风险期。全球出行如持续改善,则原油价格有望在近期回暖的基础上保持上升趋势。但是,无论是就重启的初级生产还是从库存中释放的产能而言,原油价格上涨的速度可能仍受限于供给恢复的逆风。然而,放眼后续的形势,我们对需求自下而上的分析,结合油田采收率系统性下降,预计结构性供需缺口将至少延续到2030年中期。为填补这一缺口,常规石油面将需要较大投资。新冠疫情爆发后,全球业者放慢资本开支步伐,使中长期供给赤字进一步扩大。需求方面,道路交通存在着明显的中断风险,而非交通类需求显出韧性,尤其在新兴市场。新冠疫情过后的行为变化也是我们考量的一个因素。这些趋势的净影响可能体现为,在我们预测的中期平台期到来后,总体需求将继续步步下滑。长期而言,深水资产是最有可能稳定市场的重大供给板块。足以触发深水项目投资的价格期待,将远远高于当下的价格。我们相信,即使在合理的低位前景下,石油仍将在较长的一段时间里继续成为有吸引力的大宗商品。

 

液化天然气

2020下半财年,液化天然气的日韩基准估价表现不如人意。新的财年,预计需求会变得更坚挺,但储存水平也相当高位。更长期而言,该大宗商品呈现系统性基准减产,以及有吸引力的需求走势。然而,天然气资源丰富,而液化基础设施前期支出高昂,且资本回收期长线。预计在液化天然气行业发展的多情景下,北美出口可满足边际供给,到本十年中期或稍晚期则需要新的供给来平衡市场供需。在全球天然气领域,预计液化天然气的份额将有提高。在此背景下,临近现有基础设施及/或客户的液化天然气资产将颇具吸引力。

 

钾肥

钾肥将受益于若干全球大趋势的有利驱动:人口增加、饮食结构变化以及农业可持续集约化的需求。我们预计,自2020开始的十年期内,需求将以每年1.5至2.0百万公吨(即每年2-3%)的速度增长,并逐步消化业内现有的过剩产能。新供给上线的窗口期,预计会从本世纪二十年代末期或三十年代初期开放。